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Una breve historia de la inversión en bonos – Jared Cummans Oct 01, 2014
Los bonos han existido durante miles de años, desde 2400 aC. A lo largo de los siglos, el uso de bonos ha crecido exponencialmente, tanto los gobiernos como las empresas utilizan estos valores para obtener una financiación crucial. En este artículo, analizamos brevemente, pero importante, la historia de la inversión en bonos, centrándonos en el mercado de bonos de EE. UU.
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El primer bono jamás … Circa 2400 a. C.
El primer bono registrado en la historia se remonta a 2400 a. C., una piedra descubierta en Nippur, en Mesopotamia, ahora Iraq actual.
Este bono en particular garantizaba el pago del grano por parte del principal y el bono de garantía garantizaba el reembolso si el principal no realizaba el pago. El maíz fue la moneda de ese período de tiempo.
Avance rápido: los venecianos crean mercados de bonos avanzados
Durante la década de 1100, Venecia comenzó a emitir bonos del gobierno para financiar sus guerras, conocidas como la presiti. La ciudad continuó evolucionando su mercado de bonos a lo largo del siglo XIV, cuando los ciudadanos de Venecia podían comprar y negociar valores del gobierno, lo que le pagaba al propietario una anualidad infinita a una tasa fija.
El primer bono oficial del gobierno
El primer bono del gobierno fue emitido por el Banco de Inglaterra en 1693 para recaudar dinero para financiar una guerra contra Francia. Estos primeros bonos fueron una mezcla de lotería y anualidad.
El primer bono oficial del gobierno de EE. UU.
Una tendencia obvia aparece en todo el mundo, con más y más países siguiendo el liderazgo de Inglaterra y emitiendo bonos del gobierno para financiar guerras. En los Estados Unidos, el caso no fue diferente.
El primer bono del gobierno de los Estados Unidos comienza con la Guerra Revolucionaria, cuando el país emitió sus primeros bonos para recaudar dinero para luchar en la guerra. El Tesoro ofreció certificados de préstamo, el equivalente de los bonos. En ese año, los particulares compraron más de $ 27 millones en bonos para financiar la guerra.
El primer bono del Tesoro de los Estados Unidos
Los primeros bonos del Tesoro de los Estados Unidos, que inicialmente se llamaron “Bonos de la Libertad”, se emitieron para financiar la Primera Guerra Mundial. En 1917, la Primera Ley de Préstamos de la Libertad autorizó la emisión de bonos por un valor de $ 5 mil millones con un interés del 3.5 por ciento tres semanas después de los Estados Unidos declaró la guerra a Alemania.
Los bonos del Tesoro se convierten en refugio seguro durante la Gran Depresión
Los bonos del gobierno a largo plazo demostraron ser un refugio seguro del colapso del mercado de valores en 1929, un año en el que retornaron 3.4%. Después del colapso y la depresión resultante, los bonos estadounidenses registraron rendimientos impresionantes.
Los tenedores de bonos golpeados durante la recesión de Eisenhower
Durante la “Recesión de Eisenhower”, que fue de 1955 a 1959, los inversores de bonos gubernamentales a largo plazo perdieron dinero cuatro de los cinco años.
Durante este período de tiempo, las tasas aumentaron constantemente, ejerciendo presión sobre los bonos del gobierno.
Vietnam, inflación desenfrenada y tasas de interés crecientes
En 1969, la economía de los Estados Unidos estuvo plagada de una inflación desenfrenada y un interés creciente, mientras que al mismo tiempo, los Estados Unidos se involucraron en la Guerra de Vietnam. Los bonos a largo plazo fueron los más afectados, perdiendo casi una cuarta parte de su valor ese año.
Bonos de alto rendimiento presentados al público; Sigue el crecimiento explosivo
A fines de los años setenta y hasta los ochenta, se permitió a las empresas públicas sin grado de inversión emitir deuda corporativa; Esto siguió después de que los bonos sufrieran profundas pérdidas luego de dos choques petroleros, una inflación desenfrenada y tasas rápidamente crecientes.
Hasta este punto, solo se permitía a las corporaciones de grado de inversión emitir bonos públicos, pero si la calificación de una empresa caía después de que se emitió el bono, todavía se les permitía comerciar y se les llamaba “ángeles caídos”.
Sin embargo, en 1977, Bear Stearns suscribió el primer bono basura de nueva emisión en décadas. En 1983, más de un tercio de todas las deudas corporativas no tenían grado de inversión. Para 1989, el mercado de bonos basura creció a $ 189 mil millones.
La gran masacre de Bond
En 1994, el aumento inesperado de la tasa a corto plazo de la Reserva Federal provocó una venta masiva de bonos, que se vio exacerbada por el uso de derivados y apalancamiento.
La revista Fortune estimó que se perdieron $ 1 billón en activos de bonos.
El auge de los derivados
Aunque uno de los primeros derivados de la deuda llegó en los años 80, con la creación de obligaciones de deuda colateralizadas, estos productos permanecieron bastante oscuros hasta después de 2000. Muy pronto, los CDO se hicieron más populares, más complejos y exponencialmente más riesgosos, a pesar de que estos valores a menudo mantuvo altas calificaciones crediticias.
De 2000 a 2007, la exposición mundial a la renta fija duplicó su tamaño; En respuesta a la creciente demanda de valores similares a bonos, Wall Street continuó bombeando nuevos derivados, como los valores respaldados por hipotecas.
El choque
Después del estallido de la burbuja inmobiliaria, los derivados financieros de renta fija como CDO y MBS sufrieron un tremendo golpe. Los propietarios de estos derivados estaban repentinamente sangrando dinero y atrapados con activos tóxicos que nadie tocaría. Junto con los mercados de bonos sin grado de inversión, los mercados de renta variable también cayeron, obligando a los reguladores de EE. UU. Y a la Reserva Federal a intervenir e intentar detener la crisis financiera.
QE 1, 2, 3 …
Por primera vez en la historia de los Estados Unidos, la Reserva Federal lanzó no uno, sino tres paquetes de estímulo sin precedentes.
A lo largo de estos tres movimientos políticos importantes, la Fed inyectó billones de dólares en los mercados mediante la compra de bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas. Al mismo tiempo, la Fed redujo continuamente las tasas de interés hasta que ya no pudo bajar la tasa cercana a cero.
Cirio
El 18 de diciembre de 2013, la Reserva Federal anunció que comenzaría a reducir su programa de compra de bonos. La Fed anunció que la reducción se completará en octubre de 2014 (todo lo demás igual, por supuesto), marcando el final de tres rondas de flexibilización cuantitativa.
La línea de fondo
Si bien solo hemos cubierto brevemente algunos de los eventos más notables en la historia de la inversión en bonos de los EE. UU., Es importante que los inversores estén conscientes de cómo exactamente los bonos han reaccionado en el pasado a los vientos en contra económicos, incluyendo el aumento de las tasas de interés, la inflación y El uso de derivados.
Fuente: BondFunds.com